伯克希尔-哈撒韦2月底公布了2015年年报。这个懒是不应该偷的，该学得学，哪怕他们高在珠峰之颠。 查理芒格已经92岁，巴菲特也85岁了。两个加起来差不多200了，相信他们是这世界上最佳的、也是年纪最大的投资者组合。提到芒格提到巴菲特，提到伯克希尔，大家首先想到的就是价值投资。 而价值投资到了中国，被一些追随者简化成了：低估（低PE低PB），大市值蓝筹，长期持有。于是那些低PE低PB的股票成了他们的首选，不外乎是银行钢铁高速公路等等。 但是巴菲特真是这样选股的吗？巴菲特有哪些事情，并不是国内追随者所想的那样呢？ 先看看巴菲特2016年持有哪些股票，老鱼大约盘点了共有44只股票。 一，如果按行业分，会发现金融保险的确是他的最爱。 但是并不是传统意义上的银行，中间有金融支付和信用卡类的（运通和万事达、维莎），还有信息服务类（如穆迪），保险则有保险咨询数据服务（VERISK 保险咨询），并不是像很多人想象的就是买银行。 金融保险类（11家） 富国银行 美国运通 纽约银行 高盛集团 美国MT银行 万事达卡 穆迪公司 托马科金融集团 VERISK 保险咨询 美国合众银行 维莎（威士） 网络通信及传媒娱乐类（11家） 自由全球 自由传媒 美国电话电报公司 查特通信 格拉汉姆控股公司 国际商业机器公司 综合媒体 21世纪福克斯 威瑞信 弗莱森电讯 李氏企业 制造类（7家） 艾仕得涂料 迪尔公司 威伯科控股 通用电气 通用汽车 精密机件 美国石棉公司 能源类（5家） 金德摩根 西比埃公司 NOW，inc 森科能源 菲利普66 食品饮料餐饮类（4家） 可口可乐公司 卡夫亨氏 亿滋国际 国际餐饮品牌公司 医疗健康消费类（4家） 达维塔保健 强生公司 宝洁公司 赛诺菲-安万特 百货零售类（3家） 好市多 李氏企业 沃尔玛 物流（1家） 优比速UPS 看来有一点是真的：巴菲特真的不买热闹高科技股票，现在最热门的是机器人、VR、无人驾驶、O2O等等，都不是他的菜。哦，要说IBM嘛，它已经不算最新的高科技了，改行做系统服务商了。 巴菲特持有几只传统传媒股业绩差，不知道他为何持有，感觉更多是他从小做报童，所以才有怀旧情结？当年起家的华盛顿邮报，可是早就不持有了。 二，如果按市值看，也并不是完全就是大市值、或者优质蓝筹。 市值1000美元的有8家，包括通用电气、沃尔玛、可口可乐、AT&T等 100亿以下的竟达10家，市值最小的李氏企业只有1.1亿,艾士得涂料(杜邦母公司)只有61亿，NOW能源只有19亿，美国石棉公司只有31亿。 除了老牌绩优股，居然有8只亏损股：西比埃（通信工程）、查特通信、通用电气、格拉汉姆、卡夫亨氏、综合传媒、NOW能源、森科能源。 三，从PB、PE来看，并不是一味追低。 从PE看，排除亏损的，的确大部分在20以下，有20家。但是50以上的，也有5家，大部分在20至50之间。 从PB来看，也没有一律，完全比完行业再看公司，万事达pb高达16，维莎达到5倍，而高盛集团、MT银行、纽约银行只有1左右，其中高盛只有0.74。但是的确是大部分公司PB都在3以下，约25家。 看来低PB的要求高点，对低PE要求就没那么高了，因为要看行业，要看业绩，要看具体公司。高PE未必估值就高，低PE未必估值就低。 所以投资者在选股时，真没必要被PE、PB这两个数据的表面高低所束缚。 此外从伯克希尔公司2015年年报中，巴菲特比较看重的有： 1，所有者权益和回购。 他的四大刚——美国运通、 可口可乐、IBM和富国银行增加了所有者权益。我们购入了更多IBM和富国的股份（到2014年年末我们对IBM的股权从7.8 %增加到 8.4%，对富国的股权从9.4%增加到9.8%）。在其他两家公司，可口可乐公司和美国运通，股票回购也提高了我们所有权的百分比。我们在可口可乐公司的股权从 9.2%增长到 9.3%，对美国运通的股份从 14.8%上升到 15.6%。倘若你觉得这些看似小小的改变并不重要，我们可以做一个算术：伯克希尔在这四家公司的权益总和每增加一个百分点，获得的年收益就会增加5亿美元。去年伯克希尔从这4家公司获得的分红就高达18亿美元。 2，对未来继续乐观 巴菲特此前就说过，240年来，和美国打赌一直是一个可怕的错误，而且现在仍然不是开始的时候。美国的商务与创新的金鹅将继续下更多和更大的蛋。美国对社会保障的承诺将兑现，也许会更慷慨。而且，美国的孩子们的生活将远比他们的父辈要好。 几十年以来，巴菲特除了在创业时期短暂有过一次清盘行为之外，自始至终都持有大量股票，以及，大量现金。 
2016年4月28日巴菲特股东大会： http://www.gsuedu.org/bencandy.php?fid-47-id-7579-page-1.html |
