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2014年以来，中国企业海外并购掀起了新一波小高潮。
在当下，中国企业走出去既有着大好机遇，也面临着不小的挑战。面对挑战，如何应对？笔者认为，混合所有制为有效解决中国企业走出去面临的挑战提供了新的思路。
中企“走出去”的动因
中国企业走出去，是伴随着中国国力的不断增强而发展起来的。自本世纪加入WTO后，中国GDP和对外贸易的高速增长，推动了中国企业寻求国际化的步伐。据联合国贸发会的统计数据，中国2012年就已成为世界第三大对外投资国。Wind统计数据显示，我国2013年非金融类对外直接投资达901.7亿美元，同比增长了16.8%。
中国企业实力的增强为“走出去”奠定了基础。1994年，只有4家中国企业跻身世界500强，到了2013年已达95家。中国企业在消费电子、计算机硬件、建筑工程、交通发电设备等行业的全球竞争力正在形成，行业龙头公司的资本实力也在迅猛增长。产业竞争力和资本实力的提升，使得中国企业有意愿有能力去开拓海外市场并获取资源、技术，以及进行一系列战略布局，以实现全球生产经营体系和价值链的优化。这些都带动了新一轮的并购潮的到来。
中国企业“走出去”进行跨境并购的动机有很多种，因行业不同而有所差异。
以“三桶油”为代表的资源类公司，进行跨国并购的主要目的，是获取关键资源储备。这仍是当前国内能源矿业公司在资源丰富的地区（譬如南美和非洲）进行并购的一个重要驱动力。
除了自然资源类跨境并购外，近期其他行业的跨境并购越来越具有产业战略部署的性质，更多的是为了获取先进的技术。例如，上汽集团通过收购处境艰难的英国老牌汽车企业“罗孚”的品牌和技术，在中国市场创造出自主品牌“荣威”。中国机床行业的龙头企业沈阳机床通过收购一些德国机械企业，获得了它们的知识产权，提升了自己的技术水平。
当然，还有许多国内制造业企业通过收购外国企业来获得新的市场增长点，通过全球化供应链降低成本，通过大型生产设备合并生产实现规模效应，从而降低资金和运营成本。如部分银行和保险公司通过投资外国金融机构，获取风险管理、信用评估等重要技能，同时丰富自身的产品组合。
此外，中国国内市场的升级也为国内企业并购海外企业、引入技术和品牌提供了持续动力。
另一个推动中国企业进行国际并购的重要因素是，中国企业希望获得具有国际经验的管理团队，帮助其进一步发展全球业务。
中企“走出去”的挑战
世界各国经济发展并不均衡，商业规则千差万别，多数国内企业在跨国并购方面缺乏实践经验。中国企业“走出去”既面临难得的机遇，也面临着来自政治、文化、人才、管理等各个方面的挑战。
首先，“身份”是企业走出去过程中经常遇到的一大问题。中国国有企业常常被海外打上“政府色彩”的烙印，而受到不公平的怀疑和猜忌。因此，中国国企海外投资总面临着被妖魔化的困境。
其次，从一家经营单一国内市场的公司转变为一家跨国企业，需要建立成熟的组织结构，需要拥有卓越的整合能力。坦白地讲，很多中国企业与这样的要求还有一定差距。部分中国企业跨国并购后，客户流失、企业员工流失、生产力下降等负面新闻常见诸报端。
比业务整合更加麻烦的是跨区域的文化冲突。比如，中国很多经理人不能直接、简明地表达观点；传统文化在界定工作及个人生活方面较为模糊；而观念、信仰、价值观的融合，则需要更长的时间和更大的智慧。
此外，国际管理人才的缺乏也是中国企业“走出去”面临的一大阻碍。麦肯锡的一个调查显示，90%的高管认为，海外扩张的瓶颈是缺乏有经验的管理人才。大部分中国企业急需懂得如何评估和执行跨国并购，并知道怎样管理并购后企业的专业人士。
应对挑战：混合所有制
那么，面对上述挑战，该如何应对？不同的学者、企业家都会有自己的观点。从实践角度，笔者认为，新近提出的混合所有制，为有效解决中国企业走出去面临的挑战提供了新的思路。
混合所有制是在十八届三中全会的《决定》中提出来的，指“国有资本、集体资本、非公有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制经济”。新一轮国资国企改革提出，积极发展混合所有制经济，引入股权投资基金参与国有企业改制上市、重组整合以及跨国并购，发挥资本的力量。混合所有制经济在推动中企“走出去”方面，体现在以下几点：
首先，在混合所有制结构下，中国企业的政府色彩将被淡化，这样可以有效打消外国政府和企业对于中国国企“走出去”动机的担心和疑虑，从而减少中国企业海外并购投资面临的重重阻碍。
其次，混合所有制必将进一步完善中国企业的治理结构。本轮改革，中央特别强调要发挥资本的力量，而当前市场上日益成熟的股权投资基金通过市场高效配置资源实现资本增值，正是发挥资本力量的最佳实践者。帮助中国企业海外并购，优化内部治理结构，提高公司运营效率，加强资源整合，正是当今大型股权投资基金投后管理的优势和强项。
第三，混合所有制下引进PE资本等财务投资者和产业投资者，将进一步充实中国企业跨境并购的资本实力，从而更好地优化资源配置，实现前面所讲的资源、战略、成本、市场四个“导向”目标。
第四，混合所有制改革下的PE、产业投资者，不仅提供资金资本，还会为推动企业发展进一步提供具有国际化视野和经验的人才支持。PE行业作为金融食物链的最顶端，对于人才的要求非常高。具有国际水准的PE机构能够给混合所有制下的中国企业提供大量具有国际化视野的人才，不论是在企业走出去的战略决策层面，还是在走出去后的整合执行方面，都能起到非常积极的作用。
最近我们看到，传统企业注意到PE资本的作用并主动与其接触，PE资本也积极地寻找机会参与混合所有制的改革。例如，绿地集团的重组过程中就积极引入了平安创新资本、鼎晖嘉熙、宁波汇盛聚智、珠海普罗、国投协力等多家PE机构。绿地集团在去年海外投资达到了200亿元，项目在亚澳欧美全面开花，在混合所有制的结构下，必然会对其海外进一步扩张带来更好的促进作用。
中国“走出去”战略是党中央、国务院根据经济全球化新形势和国民经济发展的内在需要做出的重大决策，是发展开放型经济、全面提高对外开放水平的重大举措。政府应加快改革的步伐和力度，大力发展混合所有制，打造整合产业链的便利条件，帮助企业在这场以中国为主角的第六次全球并购浪潮中乘风破浪。（转自21世纪网）
［作者系交银国际（上海）股权投资管理有限公司副董事长兼首席执行官］
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