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据媒体23日报道，美国联邦储备委员会在下周举行的政策会议上，可能会将每月的债券购买规模削减至450亿美元。在何时上调短期利率的问题上，美联储会继续让投资者感到一丝不确定。
美联储主席耶伦上周发表的一次讲话中称，讨论货币政策必然首先要提出一个最基本的展望，但经济的实际发展状况是不确定的，有效的政策必须能够应对任何意料之外的重大波折。
美联储的下次政策会议将于4月29-30日召开，此前一周为静默期，这是耶伦在静默期前的最后一次讲话。
耶伦在讲话中强调不确定性，这意味着美联储与外界沟通的方式在耶伦担任美联储主席之后发生了变化。在美国经济启动复苏之后的大部分时间里，美联储一直努力向投资者灌输确切的短期利率走势。
但现在，美联储官员开始在利率前景问题上保持一定的灵活性，给自己留出余地来解决当前经济复苏存在的一些谜团，例如经济增速出人意料的缓慢、通货膨胀维持在低位、以及标准的失业率指标的下降速度快于预期。
耶伦在上周的讲话中称，将政策决定与经济发展的状况相挂钩，必然会使联邦基金利率未来的路径变得不确定。2008年末以来，美联储的联邦基金利率一直维持在接近于零的水平。其他一些美联储官员在近期的讲话中也都不愿就未来的政策方向作出明确表态。
在3月份的政策会议上，美联储改用模糊的标准，称购债计划结束后利率将在相当长一段时间内保持低水平。那次的会议是耶伦出任美联储主席以来主持的首次会议。官员们最近在公开讲话中表示他们将在下周的会议上沿用这一方式。
在上个月会后召开的新闻发布会上，耶伦在回答问题时表示，美联储在购债计划结束后可能等上六个月再加息。她的这番言论给金融市场造成了一定的扰动。她的话似乎给加息设定了一个明确的时间表，令投资者大为不安。但她在随后的公开讲话中一直没有提到这个时间表，这表示她并不认为到时候一定会加息。
到目前为止，对于官员们表露出来的预计加息时间的不确定，投资者反应较平静。举例来讲，自去年6月底以来，10年期美国中期国债收益率一直保持在2.5%至3 %的范围。期货市场显示出投资者认为美联储要到2015年年中甚至更晚的时候才会开始加息，这种看法似乎与官员们的预期大致相符。
投资者反应平静的原因之一是：美联储官员释放出信号，表示尽管他们不知道加息的具体时间，但预计在开始加息后加息幅度不会太大。
美联储的购债计划可能在今年第四季度前结束，目前这一趋势越来越明显。2012年，美联储推出购债计划，以便限制长期利率，借此帮助促进经济增长。从去年12月开始，美联储在多次政策会 议上宣布减少购债，每次将购债规模缩减100亿美元，美联储还表示，只要通胀和失业预期保持现状，将继续缩减购债规模，可能于今年秋季结束购债计划。
近几周来，官员们对低通胀率的担忧有所升温，但还没严重到让他们认真讨论改变债券购买计划路径的程度。美联储预计它所青睐的通胀指标——美国商务部的个人消费支出物价指数——将从目前的接近1%升至年底的1.5%，2015和2016年将进一步升至2%。但以这一指标来衡量，美国通胀率已经有一年的时间低于1.5%。
波士顿联邦储备银行行长罗森格伦(Eric Rosengren)上周演讲时说，尽管预期称通胀率最终将回升至2%，但他从当前的数据中几乎看不出任何通胀率正朝着2%回升的迹象。
耶伦上周表示，她对通胀率过低的担忧要甚于通胀率过高。低通胀率可能预示经济需求疲弱，而这恰恰是美联储官员希望避免的。
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